每日推荐一股:深南电路内资PCB龙头

2019-03-15 来源:未知 责任编辑:-1 点击:

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  公司成立于 1984 年, 深耕 PCB 领域三十余载。 从游戏机板业务起身, 得益于中国通信设备商崛起,公司通信业务板块 PCB 快速做大做强。 17 年公司营收约 57 亿元,占全球市场份额 1.28%,排名第 21 位,占中国市场份额 2.55%,内资企业排名第 1。公司在高密度、高多层 PCB 板产品方面具有显著优势,可实现最高 100 层、厚径比 30:1 等产品,远高于行业平均技术能力。

  公司为内资 PCB 第一, 深入分析其三大核心优势: 1)PCB 领域的“国家队”,在政策、资本、人才等各方面具有优势, 助力公司成为中国 PCB 龙头。 2)与国内重要通信设备供应商多年深度合作,营收占比达 40%以上, 拥有较高客户粘性,且已提前多年研发 5G 产品,拥有“ 5G 赛道”先发优势。 3)公司战略定位以“技术领先驱动盈利提升”, 多年来持续高比例研发投入,帮助公司获得众多“技术制高点”, 从而获得高产品价格及优秀财务指标。

  随着全球 PCB 产业向中国转移加速, 2017 年中国 PCB 产值全球占比达 50%以上。 公司紧握行业东移趋势, 加速布局产能建设。

  为迎接 5G 商用高频高速等高端板需求爆发、以及中国半导体产业国产替代趋势拉动封装基板需求, 公司通过募投项目在无锡及南通建生产基地, 新增数通用电路板 34 万平方米/年和封装基板 60 万平方米/年的生产能力。 同时公司龙岗厂区继续设备改造提升产能产出, 预计公司 2020 年对应总产能将可达 290万平方米,复合增速达 22%。

  布局 5G 迎来增长空间, 产能和需求相匹配进入景气向上周期, 给予“增持”评级

  随着环保要求变严,落后产能出清 PCB 行业集中度不断提升。 随着 5G 商用,伴随下游 PCB 新应用需求提升对高速高频产品的需求, 公司募投项目产能逐步释放, 成长空间较大。 预计公司 2018-2020 年营收 68/87/110 亿元,净利润6.06/7.89/10.57 亿元,对应 2018 年 PE 33X, 景气周期向上, 持续稳健成长的优质公司, 给予增持评级。

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  2019年的油价首次调整时间为1月14日24时,后期调整为10个工作日一调。

  “汇率”是一种货币兑换另一种货币的比率,是以一种货币表示另一种货币的价格。

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